본 연구는 주식형 펀드의 투자지침서나 투자계약서에서 미리 정해진 전략적 자산배분이 펀드 성과에 어느 정도 영향을 미치는 가를 연구하였다. 펀드 성과를 결정하는 요인은 전략적 자산배분, 펀드 매너저의 마켓타이밍과 종목선택능력이 있다. 과거 3년 간 163개의 주식형 펀드를 이용하여 분석한 결과 전략적 자산배분이 총 수익률의 89%를 설명하고 있다. 이를 세부적으로 보면, 주식비중이 낮은 안정형 주식펀드(주식편입비율이 40%이하)와 안성형 펀드(주식편입비율이 40%-70%)의 경우 각각 81%, 85%의 설명력을 보이고 있고, 성장형 펀드(주식편입비율이 70%이상)의 경우 90%의 설명력을 보이고 있다. 전략적 자산배분이 주식형 펀드 수익률에 가장 큰 영향을 준다는 사실은 펀드매너저의 능력보다 사전적으로 전략적 자산배분을 설정하는 투자지침서나 투자계약서의 중요성이 강조되어야 한다는 것을 의미한다. 또한 자산운용회사는 투자지침서를 다양하게 설계함으로써 다양한 상품을 고객에게 제공할 수 있음을 보여 주고 있다.
핵심단어 : 전략적 자산배분, 펀드 성과, 목표 투자비중, 최적화, 결정계수
[2005년 제 4차] 주식형 펀드의 전략적 자산배분과 펀드 수익률의 관계 분석
작성자 : 관리자
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게시일 :
2005-10-18